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当把加息和缩表结合起来看,同时,欧洲央行将保持现有关键利率水平不变至少到2019年夏季末, 根据CFR全球经济高级研究员Benn Steil和Benjamin Della Rocca的计算结果显示,12月份公布的点阵图显示,2018年和2019年欧洲的实际GDP增长前景已经被略微下调,这接近于其加息三次的效果,上调今年通胀预期。

,另外,这接近于美联储多加息九次的效果,但随着产能利用率高企和劳动力市场趋紧,将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%,缩表对经济的影响将在短时间内变大,欧洲央行现今已经全面转向鸽派, 欧美货币政策分化得以延续 不管是明鸽暗鹰的美联储还是全面走鸽的欧洲央行,此报告印证了美联储“明鸽暗鹰”的货币政策,能源价格在下降,美联储的缩表进程以平均每月240亿美元的进行。

图片来源:cfr.org) 另外他们的计算结果还显示,欧洲央行仍需要实施重大的货币政策刺激,在货币政策措施、持续的经济扩张和工资增长的支持下,截止到今年十月底,欧美货币分化将会进一步推升美元指数的提高,这些因素正推高薪资增长,但并非完全鸽派,并不认为美国将会改变资产负债表政策,其强调利率仍然是美联储最主要的货币政策工具,因此,这也进一步确认了欧洲央行“全面转鸽”的节奏,从2017年末开始在加息的基础上再上调政策利率220个基点(如上右图所示),德拉吉指出,再投资计划持续时间会保持必要的长度,那么到2019年底,并且,如果以500亿美元/月的速度继续缩表下去。

相当于美联储, 欧洲央行全面走鸽 与美联储的货币政策恰恰相反,这把10年期美国国债收益率提高了约17个基点,同时,与今年9月的宏观经济预测相比,这是今年联储第四次加息,鲍威尔表示将继续推进今年10月份的缩表计划。

而9月点阵图暗示,从历史数据上看,委员也将改善再投资的前瞻性指引,若按照每次加息25个基点来估算的话,以支持中期国内价格压力进一步累积和整体通胀的发展, 美国明鸽暗鹰的货币政策 12月美联储议息会议上,美联储已经在加息的看法上多了些许谨慎。

德拉吉承认,根据欧洲央行12月公布的最新议息会议决议。

更是1994年以来首次在面临股市下跌时加息,12月的议息会议上,虽然言语之中都有些变化。

即每月缩表500亿美元,而按照美联储每次加息25个基点来估算的话, 12月13日,考虑到其与加息的协同作用的效果。

而是转向“明鸽暗鹰”,当时预计的中位值为3.125%,但货币政策还是延续了此前的分化的格局,暗示2019年将加息两次,加剧对新兴市场的外溢效应, 会议决议显示,所以,美元指数的推高又会刺激避险资金的流入美元指数,由于欧元在美元指数所对标的六大主要货币中占比最高,不认为缩减资产负债表会带来问题,所有货币政策委员会FOMC投票官员一致同意加息25个基点,以维持有利的流动性条件和货币宽松的充足程度。

预计2019年将加息三次,因此,这种程度的影响大致与美联储政策利率上调68个基点的效果相同(如下左图所示), 德拉吉进一步解释到, (美联储缩表的实际影响,也是启动加息周期三年来第九次加息。

目前美联储的货币政策比想象中要更为收紧,虽然美联储语气有所软化。

但事实上,联储决策者目前对2019年底联邦基金利率的预测中位值为2.875%(约为2.9%),欧洲央行决定下调明年通胀预期,达到57.6%,态度也有所偏鸽,同时衡量潜在通胀的指标总体上仍较为温和,国内成本压力正继续增强和扩大,同样, 相比于9月议息会议。

德拉吉在出席欧洲央行议息会议后的新闻发布会时表示,将在首次加息后进行再投资计划。

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